（吉隆坡3日讯）国家石油公司（Petronas）去年成功转亏为盈，全年净赚486亿令吉，而现今国际油价疯涨并冲破每桶100美元，分析员认为，国油料趁势提高今年的资本开销，这将惠及我国整体油气领域业务链，维持该领域“增持”投资评级。

丰隆研究分析员日前在报告指出，国油去年第四季的资本开销为101亿令吉（按季攀高33%；按年跌5%），这也符合季度营运现金流走向，录得241亿令吉（按季增11%；按年猛增196%）。

“不过，我们认为，国油全年资本开销305亿令吉逊于预期，仅占我们全年预期350亿令吉的87%。我们预计，国油将在未来5年（2022至2027年）每年将资本开销提高至介于400亿至450亿令吉，当中约20%或80亿至90亿令吉将用以推动新能源项目。”

此外，国油也计划将国内资本支出增至55%（约占资本开销的220亿至250亿令吉），余下的45%则用在国际项目支出。

“虽然这个资本开销（400亿至450亿令吉）还是低于2018至2019年疫情前，但我们认为，这应足以推动国内油气领域今年逐步复苏。”

不过，兴业研究分析员表示，许多油气项目受到早前一再延长的行管限制及供应中断影响，今年初才逐步重拾动力，预期国油或在今年将资本开销推高到介于400亿至500亿令吉，均分于国内及国际业务。

“看回国油去年资本开销用途，大部份（48%）用在推动上游业务，接下来（23%）是新能源业务。该公司也打算今年中设立新的独立部门，专注干净能源方案，当中20%的资本开销已拨给集化学、再生能源及氢气于一身的‘Step Out’项目。”

重点关注上游业务

该行预期，国油今年依旧将重点关注上游业务，若今年开始每年拨给上游业务200亿令吉资本开销，这比2020年的146亿令吉将强劲攀升37%。

“而随着国油表明不会草率对国际业务，包括与俄罗斯天然气工业（Gazprom）合作的伊拉克Badra油田做出任何仓促的决定，若上游业务当中的60%专注国内油气项目，将能率先惠及国内上游业者。”

另一方面，随着布兰特原油升破每桶100美元，丰隆研究也上修预期，相信今年底料介于每桶85至95美元；先前预期介于70至75美元。

“随着俄罗斯与乌克兰冲突年初越演越烈到开战，布兰特原油升破每桶100美元，与去年12月相比急升约50%。根据美国能源资讯署（EIA），俄罗斯为全球第三大原油生产国，在2020年贡献全球产出11.2%，因此若制裁最终涵盖俄罗斯石油，造成全球原油市场供应紧缩，则将进一步推高原油价格。”

首选迪耐阿玛达戴乐

该行维持油气领域“增持”投资评级，首选迪耐（DNEX,4456,主板科技组）、阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）及戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）。

“随着国际油价飙涨，迪耐将能直接获益于Anasuria油田资产，加上旗下晶圆厂矽佳公司（SilTerra）平均售价走高也是一大亮点，目标价1令吉64仙；阿玛达的浮式生产储卸油船（FPSO）稳健，也能带来稳定收入，目标价84仙；戴乐集团持续收入的业务模式，是我们认为上市油气公司中唯一的成长型股项，目标价3令吉32仙。”

看回国油财报表现，去年第四季核心净利达116亿令吉，全年为396亿令吉。兴业研究披露，国油营运盈利（EBITDA）因产品价格增按年攀升82%，而扣除资产的净减值亏损后，全年税后净利仍激增3.6倍。

“国油为达到全年250亿令吉的派息目标，第四季派息90亿令吉，但这并不影响该公司净现金流，因第四季的营运现金流按季增11%，使得净现金按季走强5%。”

该行也给予油气领域“增持”投资建议，看好国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）及阿玛达。

https://www.sinchew.com.my/20220303/国油料提高资本开销-油气业重拾动力/