（吉隆坡8日讯）外资大举回流，成功提振富时综合指数表现，可惜中小资本股未受外资庇护，加上市场流动性趋紧，整体表现参差。兴业研究认为，中小资本股现较蓝筹股显著折价交易，有望为投资者提供更好的风险回酬率，建议投资者可关注非必需消费品、科技、物流、石油与天然气、种植及政治相关主题的中小型资本股。

外资回流
未造福中小股

兴业研究指出，尽管缺乏重大正面催化因素，加上外围不明朗因素仍挥之不去，富时小资本指数仍在震荡的大市中杀出一条血路，今年来上扬3.4%，归功于原产品涨潮提振原产品相关类股表现。

“富时70指数今年下跌2.5%，表现落后富时综指，主要是领域重磅股多为科技股，而当前科技股正面对高通膨和利率攀升双重打击。”

该行补充，外资回流，加上银行业走势强劲及原产品荣景，成功提振今年富时综指表现，但机构投资者趋向审慎及散户参与率减少，令市场流动性有所减少。

“印花税和新上限，甚至是高通膨、地缘政治风险和原产品价格飙升等多元外围因素，都在令市场流动性趋向枯竭。马股交易活动自去年中开始陷入停滞，并在缺乏散户的热情簇拥下，陷入不温不火的状态，这反映在今年富时70指数和富时小资本指数交易值减少32%和61%。”

IDSS重启
马股震荡

此外，即日卖空（IDSS）重启，也令首季马股走势相对震荡，尤以中小资本股为甚。

兴业研究相信马股短期前景仍笼罩在高通膨、升息力度高于预期、乌克兰与俄罗斯危机、供应链干扰和国内政治不稳定等因素下，但经济复苏脚步、外资转向东南亚市场寻求避险，将是支持股市的重大催化剂。

“不过，值得注意的是，外资回流并未造福中小资本股，但一旦地缘政治风险消散及通膨受控，本地机构投资者开始将目光放在能创造‘阿尔法’（Alpha）的类股，就可能扭转这样的局面。”

整体来看，兴业研究指出，尽管经济全面走向复苏，部份公司有望交出更好的表现和成长，但在流动性减少和不明朗因素伴随下，马股今年多半时间将延续震荡格局发展。

“不过，富时70指数和富时小资本指数现以5年均值更低的本益比进行交易，几乎较富时综指本益比折价2倍，因此将为投资者带来更好的风险回酬率。”

该行认为，经济广泛复苏的利多已经兑现，将大大抑制马股上涨空间，股市下行将有利投资者捞底。

2大投资决策主流：轮流炒作及趁低吸纳

“领域主题‘轮流炒作’（Rotational）及趁低吸纳已成为2大投资决策主流，我们建议投资者可关注非必需消费品、科技、物流、油气、种植及政治相关主题的中小型资本股。”

该行解释，宽松的货币和财政政策将继续支撑私人消费，有利于非必需消费品发展，同时正面的原油价格趋势、高资本开销和石油需求复苏，意味着未来盈利周期趋向正面，当前的油气业上升周期可能仅是开始。

“此外，科技股今年来显著调整，已开始涌现投资价值。科技业当前以合理估值进行交易，而基本面依旧坚挺。”

其他领域方面，兴业研究指出，物流业持续从经济重启及商业活动恢复和加速中受惠，其中电子商务、运费攀升、第三方物流需求增长及决策者祭出更好的措施和税务优惠都将刺激领域增长。

“随着原棕油价走高，市场对种植业的兴趣也将随之而来，高企的原棕油价将照亮来季盈利增长前景。”

https://www.sinchew.com.my/20220408/风险回酬率诱人-中小股披沙拣金/