（吉隆坡10日讯）马股内忧外患，富时小资本指数仍续跑赢大市，分析员认为，市场区间震荡（range-bound）之际，投资者宜双管齐下布局，建议可关注消费、科技、物流、油气、种植及政治主题相关的中小型资本股。

富时小资本指数今年升5.3%

兴业研究分析员今日在报告指出，纵然市场缺乏重大新鲜指引，且外围利空未解，造成马股持续区间震荡，不过富时小资本指数续跑赢富时综合指数，今年来攀升5.3%，归功于原产品相关股项，跟随原产品价格走高而强升。

“另一方面，中资本股的富时70指数今年来却落后富时综指（今年以来微跌0.8%）表现，今年来累积跌幅5.8%，归咎于包含科技相关股项的中型资本股，在全球通货膨胀趋势及升息浪潮夹击下倍受打击。”

此外，该行披露，基于马股的防御属性，加上原产品价格走高令投资者欢欣鼓舞，进而带动外资重返马股，推高富时综指走势，在30只成份股中约半数（50%）表现亮眼，胜过富时70指数的39%及富时小资本指数的42%。

“回顾富时综指表现，种植及银行股是今年赢家，另外还有原油相关股项，而在富时小资本指数方面，同样受到原产品相关尤其种植、油气及木材领域股项带动。”

市场流动性走跌

不过，分析员点出，基于本地机构投资者谨慎布局，加上散户投资者退居场外，市场流动性明显走跌，随着趋向避险情绪升温，更让市场低迷氛围扩散。

“如我们先前提过，在股票买卖印花税提高及趋向避险限制，及诸如通膨攀升、地缘政治风险及原产品价格走高等各种外围利空来袭，市场流动性枯竭将会是今年的话题。”

除了外围利空冲击，兴业研究透露，即日卖空（IDSS）禁令今年初解除后，今年首季的股市更为波动，尤其是中小型资本股。

小资本股交易最受挫

“马股交易活动去年中开始淡静，在零售散户退居场外情况下，股市持续萎靡不振，各项板块及指数成交量都下滑，今年来富时70指数成交值探低33%，而富时小资本指数则跌62%。”

分析员深入剖析，小型资本股交易活动受挫程度最高，今年以来成交量按年下跌59%，而散户投资者参与度从去年的37%跌至今年的27%；反观中型及大型资本股受到外资扶持，今年以来的成交量分别跌23%及15%。

可关注消费科技物流油气种植政治主题

“基于市场区间震荡，加上大环境波动及富时70和富时小资本指数双双跌至中值水平线下，投资者宜双管齐下布局，分别轮流炒作（rotational play）特定领域及趁低吸纳优质股。”

兴业研究建议，投资者可关注消费相关、科技、物流、油气、种植及政治主题相关的中小型资本股，同时可继续留意出口、价值及政治关联的主题股。

“从估值的角度来看，现在布局需更为灵活，尤其以目前富时70和富时小资本指数以低于5年中值水平交易，及较富时综指折价2倍的本益比，确有更好的风险回报率。”

此外，该行点出，大马MSCI小型资本股指数估值也与MSCI指标指数走势一致，逆转小型资本股指数过去两年跑赢大市的情况，主要是因投资者在升息周期及更为波动的大环境下，重新聚焦价值大型资本股。

“市场普遍认为，今年国内经济有望全面复苏，但我们相信，因局势多变加上外围不确定性，今年的股市将持续高度波动，马股上升空间受限，投资者需采取敏捷应对策略，即逢高卖出逢低买进（be nimble on laggards and trim thewinners）。”

不过，兴业研究也点出几个投资者需注意的下行风险，即疫情再恶化、企业获利表现失色、经济情况恶化、市场流动性紧缩、政局不稳及小型企业或面对更高的环境、社会与企业监管（ESG）相关风险。

https://www.sinchew.com.my/20220510/分析员-续跑赢大市-中小资本股可双管齐下布局/