Ytlreit (5109.KLSE) Jun 2020年报出炉，秉持密切追踪特点，我早已经分析各季度报告，旧文在此4Q2020，3Q2020，以下是我整理出的重点，回顾过去，展望未来。

Master Lease & Hotel Management
Ytlreit旗下酒店被划分为Master Lease / Hotel Management 管理，当中Malaysia & Japan 12间产业以Master Lease管理，澳洲3间酒店以Hotel Management 管理。Master lease就是无论酒店业绩如何，租户给予固定租金。Hotel Management的收益者取决于酒店业绩。

Adjustment on Master lease agreement
由于Covid 19的缘故，旗下所有的master lease产业，1/7/2020至30/6/2022的租金，折扣50%，可是这不是rental rebate，未来7年，各产业将根据合同逐步缴付这2年折扣50%的租金。所以对股东而言，这是延迟收取租金，不是豁免50%租金，必须注意。详情请看：click here 

股价暴跌
YTLREIT宣布adjustment on master lease agreement后，股价在一天内大跌15.79%，从RM0.95直接滑落至RM0.8，跌幅15%。目前徘徊RM0.7x，为10年来低点。

Semi Annual Distribution
Ytlreit不再每季度派发股息，而是每半年派发一次，直到另行通知。

产业估值萎缩
旗下产业估值萎缩RM181mil或3.88%，主要是澳洲产业估值萎缩，Sydney Harbour Marriott估值萎缩9.8%至RM1.3bil，Brisbane Marriott萎缩13.65%至RM234mil，Melbourne Marriott萎缩7.5%至RM211mil

Gearing Ratio连续三年飙升
目前的Gearing ratio 43.49%，2019年 41.38%，2018年 37.51%，由于Covid的缘故，Malayisa Security commision将Gearing ratio limit提升至60%，所以Ytlreit相对安全。

FY2021没任何租约，债务期满
没有任何的租约，债务在FY2021期满，可是在master lease租金减半下，若再加上澳洲hotel management表现不佳，Ytlreit不甚乐观。

Pintar Projek Sdn Bhd CEO 不断购入Ytlriet
Ytlreit的管理公司（manager）CEO – Dato’ Mark Yeoh Seok Kah 不断购入Ytlreit，在3rd – 25th August 购入了1.775mil unit，显示对公司高度信心。

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