（吉隆坡3日訊）布蘭特原油價穩在60美元以上，客觀條件不能巴望油價回到100美元以上，國內油氣服務業急需展開併購或調低成本措施，肯納格研究預計受重創的是涉鑽油業者和岸外支援船艦（OSV）區塊，近期盈利有下壓風險，惟維修保養性質合約仍保蓬勃，維持“中和”評級。

急需併購和降成本

肯納格說，涉上游的鑽油業務首當其衝，高端鑽井船艦租率不僅下調5至10%，而且未到期就喊停合約自2015年初起更時有發生；目前大馬旗幟的鑽井船如合順油氣（UMWOG,5243,主板貿服組）7鑽油船艦中有5艘待租，貝利賽（PERISAI,0047,主板貿服組）今年2艘新鑽油船艦交貨。

大馬鑽油船艦競標鑽油合約今年加劇，潛在7艘船艦競標9項預計到期的大馬鑽油合約。

肯納格說，這種情況將持續很久，直到已舊的停止運作，情況才可緩和。儘管如此，維修保養業務或小型油氣鑄造合約一枝獨秀，所獲合約額度仍比2007至2011年期間高。

肯納格認為最糟情況仍未出現，油氣合約進一步走疲，也可能衝擊一些油氣服務業轉虧，合約的替換並不足以讓業務有利可圖。

岸外支援船業務受重創

肯納格說，岸外支援船（OSV）業務受重創，主要是因有很多涉新油氣田開採活動的資產如拋起錨式拖船（AHT）和三用工作船（AHTS），尤其後者更佔OSV公司的逾半船艦，首季使用率已由前期80%至90%，下跌至60%至70%區間。

各OSV公司與國油的洽商正進行中，預計船租費率折價5至10%，基於供應過剩，折價似乎難免。

肯納格預測上述船艦新交貨明年告減，只柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組）2艘工作船交貨。

肯納格表示，大馬油氣服務業今後晉入“鞏固期”，低油價環境可能促使業者鞏固和展開併購，並進行成本合理化措施以面臨這個領域的新常態。

達洋企業（DAYANG,5141,主板貿服組）和柏達納石油併購活動可能只是開始，料未來有更多活動以展現規模效益。

眼下，佔全球油供41.2%的伊朗一旦解除貿易制裁，未來6個月或每日加產70萬桶原油，只有使原油價往下壓，加上低開採成的頁岩油之競爭，各大油氣公司可能準備在每桶60美元以下的成本營運。

肯納格預期全球原油價只有在60至70美元的窄幅橫擺。

肯納格認為目前油氣股並不太過“廉宜”，只可以“全面反映”形容；其中大資本油氣股目前本益比15倍至20倍，相比1年前為20倍；小資本油氣股9倍至11倍，相比年前12至15倍。

“一年前，油價處於每桶100美元區位，所有油氣田的開動有利可圖；然而處於60至70美元區位下，目前只有基本面健全油氣公司才可在此週期存活；維持大資本股15倍本益比，小資本股9至11倍。”

維持“中和”評級

肯納格維持油氣業“中和”評級，首選股分別為阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）和雲升控股（YINSON,7293,主板貿服組），；至於涉下游業和維保業的戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）和烏茲馬（UZMA,7250,主板貿服組）亦看好。（星洲日報／財經‧報道：）