（吉隆坡7日讯）分析员认为，纵然部份发展商即将公布的2021年第四季财报销售表现或有惊喜，但“拥屋运动”（HOC）计划未获延长，加上下半年极大可能升息及拥屋购兴疲软潜在冲击，房屋销售或走软，维持房产领域“中和”投资评级。

末季财报销售或有惊喜

艾芬黄氏研究分析员在报告指出，我国大部份州属包括主要市场的巴生河流域、柔佛及槟城在去年11月初已进入国家复苏计划（NRP）第四阶段，相信抗疫行管措施放宽及经济活动重启，将能推动住宅房产的积压需求。

“随著供应链中断的情况跟著缓和后，建筑活动也重拾动力，从而加快国内房产项目的按进度收款（progressbilling），我们预期，追踪的大部份发展商2021年第四季营业额将走高，带动净利按季攀升。”

该行预计，实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）及森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）2021年第三季蒙受核心亏损后，有望在第四季转亏为盈，不过东家（E&O,3417,主板产业组）因酒店业务亏损拖累，加上销售缓慢或持续蒙亏。

“至于双威（SUNWAY，5211，主板工业产品服务组）、I O I产业（IOIPG,5249,主板产业组）与UOA发展（UOADEV,5200,主板产业组）因按进度收款攀升，加上销售走强，第四季的净利表现料胜过第三季。”

基于消费者赶在“拥屋运动”计划去年底结束前购屋，或推高部份发展商第四季房产销售，甚至超越原先销售目标，但分析员认为，市场揣测今年下半年或开启升息步伐，加上其他因素冲击购兴，发展商料谨慎设定今年的销售目标。

“以双威为例，去年房产销售录得25亿5000万令吉，超出调整后的销售目标22亿令吉，不过因升息、建材成本走高及国内政局波动等利空环绕，双威维持今年的销售目标在22亿令吉，低于其去年取得的销售。”

潜在升息冲击不大

另一方面，艾芬黄氏研究预期，国家银行今年内或升息50个基点至2.25%，但在现今低息大环境下，潜在逐步调高隔夜政策利率（OPR）对房产需求料不至于构成巨大冲击。

“比起升息，房产需求料更受到诸如政局不确定性、住宅房产严重滞销、股市波动及马币走贬等其他因素影响走软，且建材成本节节攀高将显著影响净利赚幅，进而对我们追踪发展商的净利预估构成下行风险。”

分析员仍谨慎展望今年房市，同时维持该领域“中和”投资建议，纵然房产股估值诱人，领域平均重估净资产价值（RNAV）为56%，但始终潜存风险。

“我们认为房产领域估值合理，2022年平均本益比为14倍，及股价对账面值比（PBV）为0.5倍，且连续两年走跌后，在低基数效应带动下整体领域合计核心净利将按年攀升35%，不过或未能重返2019年疫情前的水平。”

因此，该行崇尚在海外拥有业务的发展商，得以缓和国内销售走缓冲击，同时在巴生河流域一带拥有高度曝光率，从而能享有更稳健房产销售表现，首选“买进”为IOI产业、双威及UOA发展，目标价分别是1令吉98仙、2令吉30仙及2令吉零6仙。

https://www.sinchew.com.my/20220207/hoc未延长-下半年料升息-房市今年展望谨慎/