（吉隆坡2日讯）马股2021年第四季财报季表现强劲，分析员相信在银行和种植公司盈利前景转晴下，今年马股盈利前景趋向乐观，纷纷上修今明2年马股盈利目标，并看好在外资持续涌入下，马股有望持续追高，但需慎防闪电大选消息可能瞬间赶跑外资。

慎防闪电大选
恐赶跑外资

艾芬黄氏研究指出，去年第四季有更多企业财报带来正面惊喜，表现超越预期的公司比例达到22.4%，比第三季的21.6%为高，同时财报表现逊于预期的公司比例也减至34.3%。

“第四季的评级上调／下调比例为5：8，较第三季的5：12来得好，其中国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）因油价高涨有望带动石化价格走强；FGV控股（FGV,5222,主板种植组）在原棕油价高涨令估值显得诱人，双双获得评级调高。”

相比之下，评级调低的公司主要集中在盈利潜存下行风险的橡胶手套股。

以领域来看，艾芬黄氏研究认为，银行和种植公司毫无疑问是最大赢家。多数的种植公司都从高原棕油价趋势中受惠，而银行净利息赚益（NIM）也持续改善，但最大的惊喜来自拨备显著减少。

“银行业资产素质也持续改善，主要是要求还贷援助的借贷者已显著减少，并获得良好控制。”

种植业有望延续强势

肯纳格研究认同，在创纪录的原棕油价扶持下，没有任何一家种植公司交出令人失望的财报，更创下种植业有史以来最佳的季度盈利表现。

“展望未来，我们预期种植业今年第一季表现将持续亮眼，而第二季表现也越来越有望延续强势。”

该行说，安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）、艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）、大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）和丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）第四季财报胜预期，且所有银行也呈现出贷款和净利息赚益双涨的趋势。

“随着经济将不受干扰地持续复苏，贷款需求有望持续增加，进而抵销存款竞争蚕食的净利息赚益压力。多数银行预期国家银行将在今年下半年至少升息一次，这可能对全年净利息赚益带来压力。”

该行预测在贸易与投资环境正常化下，非利息收入赚益将趋稳，同时多数银行派息已重返疫情前，预见未来领域盈利惊喜将来自于拨备回拨和覆盖率。

汽车媒体股超预期

除了种植与银行业，肯纳格研究也将汽车、媒体和医疗保健领域也加入第四季财报季的“赢家”名单，其中汽车和媒体也更有三分之二股项表现超越预期。

“汽车业从第三季封锁期走向复苏，加上年终促销推波助澜下，整体表现显著改善，几乎所有汽车股表现都超出预期仅有柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组）和森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组）表现符合预期。

不过，我们相信在低库存及水灾干扰特定供应商营运情况下，汽车业今年第一季表现可能趋缓。”

该行补充，除了ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组），其他媒体公司表现都超出预期，主要是广告开销与经济健康息息相关，去年第四季经济重开带动首要媒体（MEDIA,4502,主板电讯媒体组）旗下Omnia业务按年增长79%，世华媒体（MEDIAC,5090,主板电讯媒体组）国内业务也按季改善28%。

“我们预期随着广告商尾随经济重开加大广告开销，今年首季媒体业表现将持续乐观。”

至于医疗保健领域，肯纳格研究说，IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）和发马（PHARMA,7081,主板医疗保健组）表现超出预期，但柔佛医药保健（KPJ,5878,主板医疗保健组）却因病患人数减少及新医院妊娠期较预期为长影，表现逊于预期。

油气股受关注

肯纳格研究表示，建筑材料与博彩盈利表现最差，包装、制造和产业股也同样面对逆风，但随着原产品价格走强，石油与天然气等领域前景值得投资者关注。

“多数油气公司第四季表现都有所改善，考量到地缘政治紧张和供应短缺，我们调高今年布兰特原油平均价，从每桶65美元提高至90美元，并相信领域活动将走向复苏。”

该行认为，鉴于需求增长，达洋企业（DAYANG,5141,主板能源组）等岸外维护、建造与改建（MCM）和连接和调试（HUC）公司将是潜在受惠者，同时油价高涨也将为乌兹马（UZMA,7250,主板能源组）等石油生产商带来更多工作；国油化学也有望成为高油价的良好代表。

综指年终目标上调

随着第四季企业财报捎来惊喜，2大证券行对马股未来盈利前景普遍看好。艾芬黄氏研究指出，富时综合指数去年每股盈利增长41%，主要是疫情带来的低基准效益，马股盈利已连续2季呈跌，盈利动能也开始转负，但经过第四季财报洗礼，富时综指2022年每股盈利跌幅已从原定预期的7%显著收窄至0.5%。

肯纳格研究认同，经过最新财报季和盈利调整后，上调富时综指2022和2023财政年盈利增长目标，从-8.1%和11.2%提高至-0.3%和12.2%，其中种植与油气业盈利调高居功至伟。

“有鉴于此，我们上调富时综指年终目标，从1654点提高至1670点。”

艾芬黄氏研究说，马股2月表现强劲，按月大涨6.3%，轻易抹去1月损失，令今年至今转起2.6%，归功于外资显著流入。

外资将持续流入

“我们发现外资连续2个月呈净流入状态，今年来净买进马股32亿令吉，表现远超亚洲6大市场。我们相信只要经济复苏动能完好无缺，外资将持续流入马股，维持马股‘中和’评级，但忧虑闪电大选迹象可能瞬间赶跑外资。”

此外，乌克兰紧张局势可能推高通膨，并削弱经济增长，恐导致投资者开始规避风险，而全新且致死率更高的冠病变种病毒出现、全球经济放缓、利率显著飙升、马币兑美元贬值、主权信贷评级遭调降、财政改革延宕和地缘政治危机将是其他潜在风险所在。

https://www.sinchew.com.my/20220302/马股有望续追高-末季财报强劲-银行种植赢家/