全球进入激烈升息时期，股市应声调整，当中以溢价偏高的科技股首当其冲，纷纷惨跌。

然而，这会不会是趁低吸纳优质科技股的良机？

趁著估值回调，本期《股海捞月》决定聊聊一家近年异军突起、展望强劲的科技股–神通科技（SCOMNET,0001,创业板医疗保健组）。

历史要追溯至1990年的神通科技，是家由台湾商人薛荣宗领衔创办的电线电缆生产公司。原本专注于电线电缆生意，产品主要供给电器和电子领域，但在累积充足实战经验后，该公司毅然把业务焦点转向更高端的汽车和医疗领域，并靠著不屈不饶的毅力在新市场渐渐崭露头角，引起各方注意。

薛氏是位作风务实的企业家，多年来专注耕耘电线电缆生意，力求将产品做到最好。然而，鉴于电器与电子产品的入行门槛相对低，神通科技在1999年上市马股后，面对激烈市场竞争，始终无法交出让人惊喜的业绩，加上领导层行事低调，鲜少对外发言，于是渐渐被市场遗忘。

该公司大本营坐落在吉打双溪大年的台湾工业园里，一个远离主要城市的偏远小镇。虽然离开了市场镁光灯，但薛荣宗率领的董事部一直默默努力为生意找寻突破点。在意识到电器与电子市场的弱点（门槛偏低）后，董事部开始探索将核心技术应用在其他高门槛产品的可能性。

找著找著，董事部发现汽车业是个极具潜能的市场，尤其是特定难度较高的复杂线路，比起一般电线门槛更高、赚幅更诱人，于是决心进军汽车业，开始努力将公司运作系统提升至符合汽车业需求的水准，多年累积的技术和经验让神通科技顺利升级，如愿踏入汽车市场。

强化技术  提升研发

在达到汽车业品质要求后，董事部发现，公司的系统品质其实已相当接近医疗界标准，进一步进攻新领域的想法也油然而生。巧合的是，美国客户正巧也打算进军医疗板块，于是便讨论起同步投资的可能性。 2004年，神通科技联合创办了Supercomal医疗产品公司（SMP），持20%股权，跨出进军医疗的第一步。

虽然一切看来井井有序，但进入领域是一回事，赢下商机又是另一回事。神通科技的新投资在最初几年没有带来回报，毕竟对于一家刚踏入高门槛领域的供应商而言，掌握市场需要、产品技术研发、赢取客户信任等各个环节，都需要长时间的努力及付出才可能看见成果，不是一条易走的路。

台商薛荣宗创办  管理层务实能干

然而董事部显然不是急功近利之辈，坚持在自己选择的道路上慢慢摸索前进，坚持努力强化系统技术，提升研发与产品素质，日复一日，年复一年，才渐渐在医疗和汽车领域里建立起口碑，打响名堂，成为受推崇的供应商之一。

眼见生意进入轨道，神通科技在2017年宣布以8000万令吉购价，向大股东和伙伴买下SMP其余80%股权，收购主要以发股方式支付；完成后，神通科技便掌握SMP的100%股权，而薛荣宗和伙伴在神通科技的持股，则从原本逾33%，增加至70%左右。

上述收购堪称神通科技上市生涯的关键转折点，收购时机正值SMP业务开始起飞之际，因此在完成收购后，神通科技业绩在2018年开始明显改善，并于往后的2019、2020和2021年持续成长，营业额和净利不断改写新高，引起投资者注意，对创业板中藏著如此出色的科技公司欣喜若狂，纷纷进场扯购，让公司身价水涨船高，市值一度飙破15亿令吉。

该公司的诱人之处，除拥有务实而能干的管理层，确保公司以良好状态稳健前进，高水准的生产和研发技术，及以诚待人的经营理念，更是赢得客户信赖的关键。拿SMP来说，该公司的客户中包含多家世界级医疗器材供应商，产品许多都是按客户要求量身定做，甚至由客户提供研发资金所打造出来的新产品，被应用在关键医疗设备上，反映SMP与客户之间的强大羁绊。

这赋予SMP一个相当宝贵的优势：客户粘性都相当高。

这是因为SMP的产品被客户采纳前，一般需通过困难的测试和获当局批准，因此在通过重重难关后，客户一般都不会再更换特定产品的供应商，甚至不被允许采用第二供应商，借此保障及统一产品素质，所以在拿下供应合约后，一般都代表长期订单陆续有来。

FDA批准供应

值得一提的是，神通科技也是国内少数获美国食品与药物管理局（FDA）实地审查和批准的医疗供应商之一，这对公司未来产品的推动工作极有帮助。

专注发展医疗和汽车

鉴于在医疗领域如鱼得水，神通科技未来几年的重心将继续放在深耕医疗板块，成功打入世界级医疗企业，如美国爱德华生命科学（Edwards Lifesciences）的供应链核心，间接彰显公司能力，大大提升知名度，于是将顺著趋势创造更多商机，进一步释放核心业务潜能。

医疗业务大放异彩之际，该公司汽车业务的潜能亦不容忽视。普通的汽车电线供应因竞争激烈而失去魅力，神通科技于是把焦点放在难度较高、赚幅较可观的环节，如线束（Wire harness）和其他关键配件。尽管这业务去年只为集团贡献了7%营业额，但预计会在未来明显增加，因已和法国一家知名汽车公司签署供应协议，一旦开始量产料会带来可观收入。

赚幅低  退出家电电子

至于家电和电子业务，因赚幅实在太低，打算慢慢退出有关市场，把资源和精力集中发展医疗和汽车业务。 2021年年报资料显示，神通科技的厂房虽已在去年扩充，但仍持续以接近产能顶限的状态运作中，显示客户需求非常强劲，目前仍积极设法提升产能中，包括进一步扩充、尽可能自动化以及在中期兴建崭新的5层生产大楼，继续增产满足市场需求。

现金流强劲

另外，鉴于董事部一直以保守务实的理念管理公司，神通科技的财务状况非常强劲，截至今年3月31日止手握5378万令吉净现金，没有任何贷款，加上业绩成长动力有增无减，现金流强劲，财务显得高枕无忧。

整体而言，神通科技目前正处于上市以来的最佳状态，身边有“蓝筹级”客户群庇护，前方则有大量成长机会待攫取，业绩展望无懈可击，三十几年累积下来的经验和技术，则让公司保持高度竞争力，能快速依需求量身研发新产品，有效追逐利润诱人的新商机，继续在未来保持状态，大显“神通”。

股市调整 组合回酬减

受“息魔”出闸惊吓，马股5月加速调整，组合难独善其身，回酬收窄至21.23%。

期间，4家公司发布的最新季报全数大捷，净利突飞猛进，营运数据亮眼，虽然大市疲弱限制了股价表现，却为后市铺下更坚硬的基础，表现依然可期。

迈入6月，市场焦点料继续放在升息，投资者料继续步步为营，但因中国放宽防疫限制且罕见释出宽松措施，市场仍在消化潜在影响，股市回稳前可能继续波动。

本期先聊到这里，下期专栏将做半年总结，到时见。

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https://www.sinchew.com.my/20220606/科技股逆向操作-神通科技显神通/