绝大多数行业2020年深受冠病疫情侵袭，时过境迁来到2021金牛年，预期将“风水轮流转”，疫情时期跌得深的领域和股项，今年可能反弹最高，盼气势“像牛一样”，受投资者青睐，趁势回扬！

周期性的休闲旅游相域，特别是目前的复苏投资主题尚落在初期，分析员认为“人群即将回归、将再次外出购物”的现象尚未完全显现，休闲旅游的“牛股”也有待全面发挥，只要选对股，就可在牛年脱颖而出。

去年马股消费指数下跌7%落后大市，综合指数则微扬5%，主要是整体消费股在疫情期间蒙受较大冲击，特别是经济及市场消费情绪受到巨大打击。惟随着疫苗接种即将启动，政府及人们对疫情已有更好的掌握，疫情消逝只是时间上的问题，凭着“跌得重、弹得高”的原则，传统的赌场及酿酒业，将是这类型的传统翻身牛股。

肯纳格研究分析员表示，去年表现显著落后大市的股项和领域，可特别注意休闲、款待酒店及旅游，等待它复苏后赚一把。

肯纳格研究分析员指出，疫情复苏“牛股”首推大马机场（AIRPORT,5014,主板交通物流组），目前蓄势待发，趁空档仍拨钜资加强机场设施，一旦经济复苏、全球开始跨境起飞、旅客也重新加倍旅游，预料大马将有望收回失地，加上去年盈利走低比较基础偏低，复苏的盈利表现将非常显著。

分析员看好的博彩业“牛股”首推云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组），肯纳格研究给的12个月目标价为5令吉70仙，以目前市价来看，该行给予“超越大市”评级。

其他潜在博彩牛股包括云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）和成功多多（BJTOTO,1562,主板消费产品服务组），目标价分别为2令吉60仙和2令吉45仙。

博彩股在疫情中蒙受巨大冲击，也是牛年打翻身仗的最佳“牛股”之一。博彩股在2020财政年第二季业绩最差，因为只营业12天。

对云顶来说，2020年挑战最严峻，在社交隔离、限制旅游休闲等措施拖累下，资源严重地低于应用，与此同时，市场也担心它旗下的云顶香港债务重组劣势，是否拖累整体集团的表现甚至是存亡。

分析员表示，随着云顶香港的邮轮业务获得德国冠病稳定基金拨款1亿9300万欧元的“定心丸”，显著缓和市场对云顶业务前景的担忧。

一旦疫情消逝，市场预测它要一两年后才真正复原，全球航空、旅游及赌场娱乐休闲领域重新开放，预料市场可能出现“报复性”消费，这将是云顶“绝地反攻”的良机。

目前市场出现的任何跌势或走弱，特别是当股价被低估，或是跌到预期目标的“心水”价位，不妨考虑趁低吸纳潜在“牛股”以作中长期的投资，以逸待劳攫取丰盛回酬，特别是在渡过最辛苦的2020年后，恢复到至少2019年的盈利。

这里在寻找银行牛股之前，肯纳格研究先探探国内整体银行业当下情况及前景。

分析员指出，去年11月大马银行系统的按年贷款增长3.8%，住宅贷款为主力。惟11月的新贷款申请却下跌5%，主要是更严格的贷款条件、使整体贷款批准按年下跌4%。

随着暂停供款措施结束后，去年11月的房贷偿还按月下跌3%，这可能显示一些借贷者的现金流出现问题。惟新房贷按年增长22%及按月下跌3%。去年11月银行整体减记贷款按年稍微好转，但是受到商业贷款拖累而按月增加至7%，使减记贷款总额比例扬升至1.53%（按月增加10基点）。银行贷款对存款比例则维持在84.5%健康水平，特别是来往户头及储蓄户头的存款保持稳健。

分析员认为，短期内市场仍然有点担心银行的资产素质，特别是减记贷款总额可能拉低整体银行业盈利。

基于上述情况，寻找银行“牛股”时，分析员较看好稳健的银行、拥有良好资产素质记录加强盈利能力。虽然肯纳格研究对整体银行业持“中和”评级，但也不是说牛年里银行业没有牛股，该行选兴业银行（RHBBANK,主板金融服务组）为心头爱，主要是看好它强劲的资本投资组合。这只牛股未来12个月的目标价为6令吉30仙，当然获得超越大市评级。

建筑股领域为马股传统支柱领域之一，2021金牛年，建筑牛股肯定不可缺席，有必要为建筑业把把脉及找出它的“牛股”。

政府宣布取消隆新高铁计划，这肯定是建筑业的重大负面发展，惟分析员视为暂时的挫折，整体来说，还是看好及“加码”建筑业。

特别是预料今年冠病疫情将逐渐消逝，继而经济也将逐步复苏，市场资金仍充裕，任何利好消息将推高特定建筑股的股价。

建筑业领域在2021年的潜在利好发展及投资主题，包括（1）产业发展计划较高数额的推介将使建筑承包商受惠、（2）由于市场萎缩，预料较小型的建筑股比大型建筑股来得灵活与超越行业趋势、（3）政府机构在颁发大规模太阳能计划4之后，市场将潜在增加1200兆瓦的大规模太阳能计划的建设、（4）预料轻快铁第3路线计划的盈利将开始强劲浮现与实现、（5）若是举行全国大选中选中占优势的政府，这将是建筑业在牛年里的最大催化剂。

基于上述的一些新发展，首选“建筑牛股”包括大资本的马资源（MRCB,1651,主板产业组）（目标价67.5仙）、KERJAYA集团（KERJAYA,7161,主板建筑组）（目标价1令吉50仙）以及双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑股）（目标价2令吉45仙）。遇上大市重挫时，要注意这3大建筑牛股了。（上篇）

文／李文龙

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