读者HS Beh问，沙布拉能源（SAPNRG,5218,主板能源组）被列入PN17，请问还可以持有吗？持有风险多高？谢谢。

答：沙布拉能源是由于截至1月底的股东权益仅有8500万令吉，不及108亿7200万令吉股本一半，被归类为PN17公司，需在12个月内提交重组计划。

虽然该公司在截至4月30日止的首季转亏为盈，但要重现活力是一项庞大挑战，分析员在风险比回报高的情况下，并不建议持有该公司股票。

该公司在5月杪宣布成为PN17公司的同时，也被外部审计师安永对持续营运的能力，提出重大不确定忧虑，认为2022财政年净亏90亿6090万令吉，短期负债更是超过短期资产124亿5080万令吉，意味该公司面对严重的流动资金紧张问题。

该公司稍后宣布资产脱售作为重组的一部份，并在6月宣布转亏为盈的好消息。

根据沙布拉能源宣布，由于美元升值带来的外汇赚益抵销收入减少，截至2022年4月30日止第一季转亏为盈，净利9193万4000令吉，前期是净亏损9707万4000令吉。

第一季营业额下滑39.75%至8亿8608万1000令吉，主要是工程建筑部门收入减少。

首季虽转盈核心亏损近2亿

首季转盈看起来是好消息，但是细看，如果扣除包括外汇赚益1亿7600万令吉在内等的一次性收入，核心亏损近2亿令吉，反映主要业务还是疲软。

按季而言，该公司现金水平下跌25%，净债务和负债率分别为96亿令吉和60.6倍，连续第四季净负债。

至于持有沙布拉能源的风险，除了高负债，作为一家陷入PN17的公司，很难获得新资金，使现金流周转不灵，而无法赢得新订单。另外，该公司近年未拿出令人满意的业绩，反而有工作交付和执行风险增加，以及项目成本超支加剧的迹象。

丰隆投行研究表示，该公司中短期内要转亏为盈将是一项艰巨任务，需更努力才能重返正轨，维持全年净亏预测，给予“卖出”评级，目标价为1仙。

马银行研究也认为，高负债和业务不振，加上陷入PN17，沙布拉能源要重振雄风，面对非常巨大的挑战，并且需要耗费相当长时间。

截至4月底，该公司手持订单达83亿令吉，而正在竞标项目高达230亿令吉。

马银行研究认为，该公司31%合约是遗留合约，今年至今攫取27亿令吉合约，但如何交付积压的订单，而不超支、不附加拨备，是非常关键的问题。“该公句当务之急是必须脱售和／或资本化资产和业务，重组成本结构至更低水平。”

该公司的债务重组尚在进行中。

未来3年仍摆脱不了亏损

马银行研究表示，沙布拉能源未来3年仍摆脱不了亏损，2023财政年首季虽有净利，但全年预料亏损3亿9100万令吉，比较2022财政年（截至2022年1月31日止）的32亿5500万巨亏大有改善。2024和2025财政年预料亏损分别为1亿9200万令吉和1亿7600万令吉。

马银行研究认为，虽然股价极低，投资沙布拉能源可能的回报仍然远低于风险，加上油气股有其他更好的选择，如大红花石油（HIBISCS,5199,主板能源组）和云升控股（YINSON,7293,主板能源组）等，因此建议“卖出”，12个月目标价为3仙。

沙布拉能源近期有一些被收购的传言，但都未经证实。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20220822/沙布拉能源陷pn17-还可以持有吗？/